动脉网得知，6月15日，医美服务商艺星医疗美容集团股份有限公司（以下全称艺星）已向港交所提交上市申请人。在医疗美容技术创新及消费者对医疗美容服务日益注目的情况下，全球医疗美容服务市场高速发展，且将之后以高速快速增长。2017年，全球医疗美容服务市场总收入超过1258亿美元，2013年为905亿美元，年化填充增长率为8．6％。

预计市场规模将于2022年超过1782亿美元，自2018年至2022年的年填充增长率为7．1％。中国医疗美容服务行业几经初期粗放式发展，最近步入自2010年代以来的高速快速增长时期，此时整体经济及个体收益的持续增长为市场发展获取适合环境。此外，近年来，政府施行规范行业的一系列政策，保证行业更加完善发展。

预计中国医疗美容服务市场将面对监管框架放宽的局面，在此情况下，大型医疗美容服务提供商将自涉及形势中获益良多。根据弗若斯特沙利文报告，中国医疗美容服务市场总收入自2013年的人民币869亿元减至2017年的人民币1925亿元，年填充增长率为22．0％。2018年至2022年期间，预计将以20．1％的年填充增长率快速增长，并于2022年超过4911亿元。

艺星概况：15家医院，三年营收超强20亿元艺星于2009年10月正式成立，累计目前，凭借集团化管理及标准化运营流程，通过战略并购及内生快速增长扩展医疗美容机构网络布局，已创建全国战略网络，在中国13个省及直辖市的14个主要城市的核心区域享有及运营15家医疗美容机构。享有15家医院截至2018年5月31日，艺星的医疗美容机构享有237名医师，还包括9名主任医师、34名副主任医师、76名主治医师及118名住院医师。

客户情况和营收活跃客户，即在涉及财政年度拒绝接受最少一次化疗的客户，由2015年的37744人快速增长至2017年的136591人，年填充增长率超过90．2％。新的客户，即在涉及财政年度首次拒绝接受最少一次化疗的客户，由2015年的19636人快速增长至2017年的72795人，年填充增长率超过92．5％。收益名列前5的医院情况老客户，即符合以下条件的客户：1）在涉及财政年度已拒绝接受最少一次化疗；2）此前曾拒绝接受最少一次化疗，由2015年的18108人快速增长至2017年的63796人，年合乎增长率超过87．7％。

营收由2015年的4．051亿元减至2016年的7．233亿元，且更进一步减至2017年的人民币10．374亿元，年填充增长率超过60．0％。净利润由2015年的1300万元减至2016年的4920万元，且更进一步减至2017年的人民币1．138亿元，年填充增长率超过196．1％。

业务模式医疗美容服务为主要目的提高个人外表的医疗疗程。有关疗程一般科自愿性，并可于面部及身体有所不同部分展开。根据原卫生部于2002年施行的《医疗美容服务管理办法》，医疗美容服务主要由以下科室获取：美容外科、美容皮肤科、美容牙科及美容中医科。

美容外科主要还包括整形手术医疗美容服务及静脉注射医疗美容服务。整形手术医疗美容服务为目的转变面部或身体各个部分（例如眼睑、鼻、乳房及面部）外观而展开的外科手术，一般来说牵涉到局部或全身麻醉，以及部分或全部的切口。静脉注射医疗美容服务将A型肉毒毒素、胶原蛋白、凝左乳酸及透明质酸皮肤填满剂等物质静脉注射进面部或身体的目标方位，重塑面部或身体或增加皱纹。

与整形手术医疗美容服务比起，静脉注射医疗美容服务的复原时间较慢，风险比较较低。美容皮肤科主要获取能量仪器疗程，利用用于有所不同形式的能量仪器（还包括激光、射频及超声波）展开，还包括激光脱毛、激光焕肤去皱、激光除暗疮疤痕、激光除色斑、射频紧肤疗程及强劲脉冲光美白嫩肤疗程。艺星收益主要源于获取：1、美容外科医疗美容服务。

还包括整形手术医疗美容服务及静脉注射医疗美容服务；2、美容皮肤科医疗美容服务。整形手术医疗美容服务为永久转变面部或身体各部分（如眼皮、鼻部、胸部及脸部形状）外形的手术疗程，而静脉注射医疗美容服务用作提高个人外貌，仅有对身体导致微后遗症，而会留给手术切口。

艺星三年营收情况美容皮肤科医疗美容服务主要还包括能量仪器疗程，例如祛斑、美白和嫩肤、美体塑形、润肤、皮肤提高紧致、脱毛、疤痕修缮、脆弱肌肤舒缓、除痣、痤疮化疗和女性私处化疗。外科、皮肤和管理咨询毛利情况能量仪器疗程通过运用激光器、射频仪器、超声波仪器、强劲脉冲光仪器和冷藏溶脂仪等能量型设备超过美容的效果。

3、自2017年4月起开始，获取医疗美容机构管理谘询服务中取得部分收益。毛利率静脉注射医疗美容服务的毛利率由2015年的43．1％增加至2016年的42．2％，并更进一步增加至2017年的39．4％，主要是由于每次医疗的平均值费用增加，但静脉注射物的成本（为静脉注射医疗美容服务收益成本的主要部分）维持比较平稳。外科、皮肤等收益情况美容皮肤科医疗美容服务的毛利率由2015年的48．6％减少至2016年的58．4％，主要是由于新的成立的医疗美容机构于2015年开始营业并于2016年的业务大幅度减少所致。

服务人次和医疗情况由于美容皮肤科医疗美容服务的收益成本绝大部分为固定成本（即医疗设备保险费），故所展开的医疗美容服务医疗人次减少将不会造成收益减少，而成本会适当减少，因而将构建更大的规模效应。美容皮肤科医疗美容服务的毛利率于2016年为58．4％及2017年为56．2％，维持比较平稳。竞争格局中国医疗美容服务提供商主要由三类机构构成，即医院、门诊部及医院。

医院还包括需要获取所有医疗美容服务（特别是在是可玩性系数较高的整形手术医疗美容服务）的综合医院及专科医院。然而，门诊部及医院仅有可获取非常简单的整形手术医疗美容服务。就机构成立的科室而言，医院及门诊部可成立所有四个医疗科室，还包括美容外科、美容皮肤科、美容牙科及美容中医科。

另一方面，医院可成立的科室不多达两个。随着医疗美容服务行业在中国的较慢发展，可能会更有更好的国内或国际从业者重新加入，艺星将面对日后市场转入者的竞争。竞争对手为科同一区域内的私立医疗美容专科医院、门诊部、医院以及公立与私立综合医院医疗美容部门。由于技术大大升级与变革，医疗美容服务行业面对白热化竞争，市场趋势瞬息万变，客户大大谋求创意优质及价格合理的医疗美容服务，因此，在服务质量及范围、医疗服务设备的全面性及多样性以及价格等方面与其他医疗美容服务提供商展开持续竞争。

此外，有可能面对市场上众多非正规医疗美容服务提供商的竞争，该等服务提供商未持有人适当的经营许可及许可证，但有可能以较低的价格获取相近的服务。扩展全国扩展时候，艺星计划通过并购与内生快速增长结合的方式扩展到新的区域，因而的组织可能会显得更大及更加简单。继续执行扩展计划预计不会消耗管理层的注意力及精力，并产生巨额额外开支。

顺利扩展新的市场的能力各不相同众多因素，其中主要还包括以下方面的能力：1、确认合适我们所获取服务类型的地域市场；2、确认当地消费者的爱好；3、应付当地市场的竞争；4、商定可拒绝接受的出租条款，还包括理想的租金；5、雇用、培训及复职大大激增的医生及其他人员；6、顺利将新的医疗美容机构统合进我们现有的控制结构及营运体系，还包括我们的信息技术系统；7、保证获得融资或保持新的医疗美容机构投放或展开并购所需的充裕资金。此外，为了管理快速增长及扩展，构建并保持盈利能力，将持续仰赖于管理层、医生、行政、运营及财务人员以及基础设施。为了适应环境快速增长，必须持续管理与供应商及客户之间的关系。医美业务相当大程度上各不相同能否物色、召募及复职充足数量的合资格医生。

由于专科医生的培训周期较长（还包括学术研究及临床培训），这必须宽约八年或对于尤其医学专业甚至更长的时间，专科医生的短期供应数量受限。中国通资格医生的比较短缺，召募通资格医生的竞争白热化。战略愿景相结合高品质且安全性的服务，艺星早已累积了较高的客户美誉度及品牌影响力，通过强劲的品牌战略，累积了普遍的客户基础及心目中的客户群，同时打造出集团化管理架构及标准化营运流程，凭借行业经验丰富、平稳及国际的管理团队，承托高速拓展的业务模式。1、通过战略并购、内生快速增长及获取管理谘询服务的方式，不断扩大医疗美容机构网络布局，并更进一步扩展市场领先地位；2、进一步提高医疗美容服务质量和标准；3、更进一步拓展客户基础，强化品牌知名度；4、拓宽我们的医疗美容服务供应及探寻与干细胞及再造医学有关的机会；5、更进一步强化信息科技基础设施。

中国医美市场：全球第二，资本投资增大作为全球增长速度最慢的医疗美容服务市场之一，2016年，就医疗美容疗程总量及医疗美容服务总收入而言，中国医疗美容服务市场分别名列第二及第三。主要由于以下因素：1、人口老龄化趋势及提高或维修个人容貌的意愿强化以及医疗美容服务不受社会大众普遍接纳；2、农村居民收益日益减少及消费水平上升；3、医疗美容技术的发展；4、医疗美容服务行业的资本投放减少，中国医疗美容服务市场预计将于2018年至2022年呈现出持续较慢发展，年填充增长率为24．7％，并预计将于2022年超过3020亿元。市场概况就2017年的收益而言，美容外科医疗美容服务及美容皮肤科医疗美容服务共计占到中国医疗美容市场总量的大约97％。

特别是在是，就2017年的收益而言，美容外科医疗美容服务占到中国医疗美容服务市场总量的77．8％。美容外科医疗美容服务产生的收益由2013年的329亿元减至2017年的772亿元，年填充增长率为23．7％，预计将于2022年超过2308亿元。美容皮肤科医疗美容服务产生的的收益由2013年的76亿元减至2017年194亿元，年填充增长率为26．3％，预计将于2022年超过646亿元。各科室收益情况在最热门的整形手术医疗美容服务（还包括双眼皮手术、整容手术、大腿抽脂手术及隆鼻术）中，整容手术的约平均价格自2013年至2017年稳步增长，并预计自2018年至2022年有所快速增长，主要是由于整容手术更加热门且技术拒绝比较较高。

隆鼻术的约平均价格自2013年至2017年维持比较平稳，并预计自2018年至2022年将持续保持稳定。双眼皮手术及大腿抽脂手术的约平均价格皆自2013年至2017年有所减少，并预计自2018年至2022年均持续减少，主要是由于竞争白热化。各项服务价格走势静脉注射医疗美容服务主要还包括静脉注射A型肉毒杆菌毒素药物及透明质酸。

作为中国唯一容许进口的A型肉毒毒素品牌，静脉注射BOTOX?的约平均价格在2013年至2017年期间保持稳定。自2018年至2022年期间，静脉注射BOTOX?的约平均价格预计将之后保持稳定。就静脉注射透明质酸而言，静脉注射Restylane?及静脉注射YVOIRE?的约平均价格分别由2013年的4165元及3239元降到2017年的3657元及2665元，主要是由于市场竞争白热化。

静脉注射Restylane?及YVOIRE?的约平均价格在2018年至2022年期间预计将不会持续急速上升，由于这两个海外品牌面对来自国内品牌的竞争更加白热化。静脉注射类价格走势射频皮肤提高紧致、激光祛斑及激光脱毛的约平均价格分别由2013年的7398元、1771元及921元降到2017年的6322元、1646元及853元，主要是由于市场竞争白热化。由于面对均可获取一些能量仪器疗程的非医疗保健中心的竞争，射频皮肤提高紧致、激光祛斑及激光脱毛的约平均价格在2018年至2022年期间预计皆不会持续上升。

皮肤类价格走势中国医疗美容服务提供商还包括公立机构及私立机构。其中，私立机构为市场主要的参与者。2017年，就收益而言，私立机构占有中国医疗美容服务市场总量的大约80．1％。

私立机构产生的收益由2013年的317亿元减至2017年的796亿元，年填充增长率为25．8％。受益于对医疗美容市场需求的日益增长及公立机构服务负担过重，预计私立医疗美容服务市场将于2022年超过2612亿元。

公立和私立机构收益情况就2017年的收益而言，美容外科医疗美容服务和美容皮肤科医疗美容服务共计占有中国私立医疗美容服务市场总量的97％以上。特别是在是，就2017年的收益而言，美容外科医疗美容服务占到私立医疗美容服务市场总量的75．0％。私立美容外科医疗美容服务市场产生的收益由2013年的239亿元减至2017年的597亿元，年填充增长率为25．7％，预计将于2022年超过1946亿元。

私立美容皮肤科医疗美容服务市场产生的收益由2013年的69亿元减至2017年的179亿元，年填充增长率为26．9％，预计将于2022年超过614亿元。私立机构各科室收益情况美容外科医疗美容服务主要还包括整形手术医疗美容服务及静脉注射医疗美容服务。

在私立医疗美容服务市场，整形手术医疗美容服务产生的收益由2013年的164亿元减至2017年的406亿元，年填充增长率为25．3％，预计将于2022年超过1306亿元。私立机构静脉注射医疗美容服务收入情况私立静脉注射医疗美容服务产生的收益由2013年的75亿元减至2017年的191亿元，年化填充增长率为26．4％，预计2022年将超过640亿元。主要快速增长驱动因素2018年至2022年，预计中国私立医疗美容服务市场将按26．5％的年填充增长率持续增长。

预期快速增长由以下几个主要驱动因素要求：1、对医疗美容服务的市场需求日益减少。随着中国社会的较慢发展，时尚文化及明星效应渐渐转变人们的审美观念。

更加多的年轻人意识到容貌的重要性，期望通过医疗美容服务维持美丽，这有助打工、爱情及人际交流。同时，年龄在30至65岁之间的人群由于皱纹和皮肤肿胀等现象不会在几年内显著经常出现，其人口快速增长使目标消费群体不断扩大。因此，中国的医疗美容服务市场将在抗衰老市场需求的承托下之后强大快速增长。2、农村居民收益日益减少及消费升级。

根据国家统计局的资料，中国居民的人均年度农村居民收益由2013年的18311元减至2017年的25974元，年填充增长率为9．1％。中国居民日益减少的农村居民收益提升了购买力，令其他们较过去更加有能力缴纳医疗美容服务的支出。此外，为提高生活品味，中国消费者于是以从住房和食品消费模式向服务消费模式转型。

2013年至2017年，餐饮及服饰的消费比例由39．0％降到36．1％，而医疗身体健康服务的消费比例则由6．9％下降至7．9％。在该消费升级趋势的推展下，预计中国医疗美容服务的消费水平将之后快速增长。3、医疗技术日益成熟期，风险比较较低。

随着技术发展，新型医疗美容技术可为顾客获取更加灵活性的医疗方案。自体脂肪移植术、内窥镜隆胸术以及隆鼻术的应用于需要提高整形手术的质量，同时保证医疗安全性。4、对医疗美容服务行业的投资大大减少。

中国医疗美容服务市场的较慢发展已更有众多投资基金股权及创投公司增大对行业的投资力度。随着资金的涌进，医疗美容机构有可能有充裕资金构建业务扩展及构成大型医疗美容连锁集团。此外，外部资本投放有益医疗美容机构引入先进设备技术及医疗设备，从而更进一步提高医疗美容服务品质。

管理制度壁垒中国医疗美容服务市场的新入行者面对以下淮进壁垒。1、严苛的行业监管标准。

在中国，医疗美容服务行业受到严苛的监管。根据原国家卫计委的规定，医疗美容服务提供商需根据《医疗美容服务管理办法》申请人牌照。

医疗美容医师不应享有执业资格或涉及行业的证书。因此，医疗美容服务提供商必需遵从限于的法律、法规及监督提示。2、高度重视安全性专业化的服务能力。

大多数顾客更喜欢去有专业化服务能力的医疗美容机构展开医疗，而医疗美容机构的专业化服务能力相当大程度上由医师的专业水平要求。然而，资深医疗美容医师在中国科稀缺资源，且一般来说必须很长时间才能培育出有一名。因此，新入行者将无法聘用及劝说杰出医疗美容人才，进而影响其服务能力。

3、无法创建品牌声誉。在中国，医疗美容服务行业的市场参与者一般来说依赖品牌形象发展业务。

同时，顾客渐趋向著名医疗美容机构谋求可信及安全性的服务。任何令人反感的服务皆不会对服务提供商的品牌声誉导致负面影响。新入行者无法于短期内创建较好的品牌声誉。

4、强劲的资金市场需求。为转入中国医疗美容服务市场，新入行者一般来说必须大量启动资金以採购基本医疗设备及产品。此外，医疗美容机构须要出租或售予合适的工作场地以向顾客获取医疗服务，而代价有可能高昂。

再者，聘用合格执业医师为顾客获取优质医疗服务及为市场参与者的可持续发展奠下基础，均须投放人力及财务资源。因此，新入行者需在初期阶段打算充足资金以反对其业务运营。

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